Tīkla vērtības un darījumu (NVT) attiecības uzlabojumi un tīkla vērtības / darījumu ar izaugsmi (NVTG) un vērtības Crypto ieviešana

Šis raksts būs pirmais sērijā, kurā tiek izstrādāti pamatvirzieni kriptogrāfijas novērtēšanai. Ja līdz šim neesat apskatījis manus iepriekšējos rakstus, kas apkopo vērtēšanas telpu, varat tos apskatīt šeit: 1. daļa (Absolūtā vērtēšana) un 2. daļa (Relatīvā vērtēšana). Četri galvenie veidi, kā mums šobrīd ir jānovērtē kriptonauda, ​​ir tā lietošana kā valūta, krājums, produkts vai tīkls. Tas attieksies uz vērtēšanu no tīkla viedokļa.

Ievads

Viens no daudzsološākajiem aspektiem, kas ir pamatā “blockchain” tehnoloģijai, ir potenciāls, lai mēs varētu mijiedarboties visā bezrobežu, neierobežotā tīklā. Neatkarīgi no tā, kāds tiek izmantots šis tīkls (identitātes pārbaude, drošība, datu glabāšana, maksājumi utt.), Šīs sistēmas izveidošana un ieviešana ir ļoti vērtīga. Virzoties uz priekšu, tā kā blockchain tehnoloģija turpina pilnveidoties un paplašināties dažādās uzņēmējdarbības jomās, viena no vissvarīgākajām metrikām, lai aprakstītu tās panākumus, ir tīkla vērtība.

Kā mēs to darām?

Mums ir jāizstrādā pamata metrika, lai precīzi atspoguļotu digitālā īpašuma tīkla lietderību. Mēs varam apskatīt ikdienas darījumu apjomu ķēdes darījumu apjoma veidā, lai iegūtu priekšstatu par aktīva “noderīgumu”. Tomēr ar to vien nepietiek, lai izveidotu relatīvā vērtēšanas modeli.

Tradicionālajās finansēs mēs izmantojam metriku, piemēram, cenu nopelniem (P / E), lai izmērītu, cik aktīvs ir “lēts” vai “dārgs” - t.i., cik daudz mums jāmaksā, lai iegūtu 1 USD no tā ieņēmumiem. Kriptogrāfijas analoģija tam būtu attiecība, ko sauc par tīkla vērtību un darījumiem (NVT), ko sākotnēji popularizēja Coinmetrics komanda.

Oriģinālais NVT koeficients

Tīkla vērtība, ko mēra ar tirgus kapitalizāciju, aizstāj cenu un ikdienas darījuma apjoms aizstāj ieņēmumus, lai noteiktu, cik lielu lietderības vērtību aktīvs nodrošina. Būtībā ar šo rādītāju tiek mērīts, cik kaut kas ir vērtīgs, cik daudz tas šobrīd tiek izmantots. Tomēr, kā aprakstīts šajā lieliskajā Dmitrija Kaļičkina rakstā, sākotnējā NVT attiecība (lai arī pārsteidzoša teorija) nav paredzējama vai aprakstoša. Jums vajadzētu apskatīt viņa rakstu, bet būtībā tas, ko Dmitrijs un Cryptolab Capital atrada pēc eksperimenta, ir tāds, ka šāda NVT attiecība darbojas daudz labāk.

Kaļičina NVT

Sākotnējais NVT atbalstītājs, Willy Woo, saukts par NVT Signal, to var izmantot kā daudz atsaucīgāku tirdzniecības signālu. Es šeit neiedziļināšos tās skaidrojošā un paredzamā spēka pierādījumos, bet jūs to varat redzēt Dmitrija rakstā un arī Vilija emuārā. Tas ir saistīts ar darījumu apjoma izlīdzināšanu ilgākā laika posmā (iepriekšējā formula to izdarīja 28 dienu laikā), kas atbrīvojas no pārkāpumiem un trokšņiem, kas novērš uzmanību no tīkla pamata, ilgtermiņa vērtības.

Ierosinātās izmaiņas un papildinājumi NVT

Kaļičkinas NVT ir lielisks veids, kā pārveidot pamatrādītāju par dinamisku tirdzniecības signālu. Analīze, ko mēs esam veikuši attiecībā uz bitcoin, liek domāt, ka var veikt divus galvenos uzlabojumus:

1) mainīgā vidējā mainīšana no vienkārša uz eksponenciālu

Vienkārši slīdošie vidējie rādītāji ilgākā laika posmā (piemēram, 90 dienas) nav tik ātri reaģē uz īstermiņa kustībām kā to eksponenciālie kolēģi. Kaļičina NVT saucējā izmantoto vienkāršo mainīgo vidējo lielumu var aprēķināt pēc šādas formulas, kur TV ir dienas darījumu apjoms un n ir laika grafiks:

Vienkārša mainīgā vidējā metode

Kā redzat, izlīdzinot pašreizējo vērtību, visas vēsturiskās vērtības tiek vienādi svērtas. Ātrdarbīgā telpā, piemēram, kriptogrāfijā, mums vairāk jāsver jaunākie dati, lai atbrīvotos no laika nobīdes. Tas ir īpaši svarīgi, jo mēs cenšamies iegūt precīzu pamata, iekšējās vērtības attēlojumu, izmantojot garu slīdošo vidējo. Lai iegūtu labāko no abām pasaulēm (pamati un tirdzniecības rādītājs), visefektīvākais ir 90 dienu EMA. To aprēķina šādi:

Eksponenciālais mainīgais vidējais

Šo izmaiņu rezultāti bitcoin gadījumā ir parādīti zemāk. Tika pārbaudīti daudzi laika grafiki un līdzīgi Kaļičina secinājumiem, mēs noskaidrojām, ka visspilgtākais ir 90 dienu periods. EMA ikdienas cenu izseko gandrīz precīzi līdz pēdējām 30 dienām, kur tā ir daudz augstāka, norādot uz kaut kādām pārmērīgām cenām (vismaz vēsturiski).

Pārskatītā NVT formulaEMA NVT pret Bitcoin cenuNVT metožu salīdzinājums

Mēs varam redzēt, ka EMA NVT ir mazāka nekā Kaļičina NVT (tas norāda uz pievilcīgāku ieguldījumu), līdz cena sāk kristies. Šajā brīdī eksponenciālā metrika to realizē un ātri kļūst lielāka par Kaļičkinas NVT ap 2018. gada 2. janvāri, pareizi norādot, ka bitcoin kļūst arvien dārgāks. Izskatās, ka EMA NVT visos veidos ir tāds pats kā Kaļičina NVT, izņemot to, ka tas vairāk uztver īstermiņa izmaiņas, kas padara to par labāk funkcionējošu tirdzniecības rādītāju. Turklāt, lai noteiktu impulsa maiņu, šajās divās NVT līnijās ir arī lietojumi, izmantojot krosoveru.

2) Ķēdes apjoma izmantošana, izņemot garās transakciju ķēdes

Pastāv dažas bažas, ka ķēdes darījumu apjoms nav pats reprezentatīvākais pasākums, lai noteiktu “pievienotās vērtības” darījumus. Coinmetrics komanda norāda uz diviem lielākajiem jautājumiem šajā lieliskajā skaņdarbā, kurus jums patiešām vajadzētu pārbaudīt:

1. Ir grūti pateikt, kuri rezultāti ir patiesi

2. Liela daļa bitcoin darījumu apjoma nāk no monētu sajaukšanas vai apmaiņas / makiem, kas vienkārši pārvieto naudu

Lai atrisinātu šo problēmu, blockchain.info izveidoja pārskatītu metriku, lai noņemtu darījumu ķēdes> 100, kuras parasti (bet ne vienmēr) izraisa monētu sajaukšana un mēģinājumi manipulēt ar darījuma apjomu. Ņemot vērā nesenos OKEX un Huobi skandālus, tas ir ļoti svarīgi, lai saglabātu integritāti tirgos. Mēs noskaidrojām, ka līdz šim nav lielas atšķirības šīs metrikas izmantošanā, taču, ja tā ir pieejama (pašlaik blockchain.info darbojas tikai bitcoin), tā ir jāizmanto. NVT vērtības ir jutīgākas, jo darījumu apjoma saucējs ir mazāks.

Izmantojot ķēdes tilpumu - garas ķēdes

Tīkla vērtības / darījumu ieviešana izaugsmē (NVTG)

Šeit tas kļūst patiešām interesanti. Finansēs divi visizplatītākie rādītāji, kurus mēs izmantojam, ir cenas un ienākumu attiecība (P / E attiecība) un cenas attiecība pret ienākumiem / izaugsme (PEG attiecība), lai novērtētu krājumus. P / E attiecība galvenokārt tiek izmantota stabilu, labu ilgtermiņa derību novērtēšanai. Tas sabrūk, ja to piemēro krājumiem ar milzīgu izaugsmes potenciālu - piemēram, uzņēmumam, kas izstrādā vēža ārstēšanu, sākotnēji gandrīz nebūtu ienākumu, kā rezultātā P / E būtu ļoti augsts. Tomēr šī uzņēmuma izaugsmes potenciāls būtu nenoliedzams, un tas ir jāņem vērā, lai precīzi novērtētu uzņēmumu. Iemesls, kāpēc pastāv PEG attiecība, ir ņemts vērā atšķirības izaugsmes potenciālā, kas būtu katram uzņēmumam. Tam ir lieliski pielietojumi dinamiskajā šifrēšanas telpā.

Lai analizētu izaugsmi, nepietiek tikai ar darījuma apjoma aplūkošanu. Mēs varam gūt iedvesmu no Metkalfe likuma, vienādojuma, kurā teikts, ka tīkla vērtība ir proporcionāla sistēmas savienoto lietotāju skaita kvadrātam. Novērtējot digitālos aktīvus, mēs vēlamies definēt N lietotājus kā unikālo ikdienas adrešu skaitu. Tāpēc tīkla vērtības pieaugums būtu vienāds ar ievērotā likuma atvasinājumu. Ir pierādīts, ka tas pats darbojas Kena Alabi un Clearblocks vērtējot kriptonauda aktīvus. Alternatīvs Metkalfe likuma vienādojums, Zipf likums tiks izpētīts arī pēc tam, kad Endrjū Odlyzko veica ļoti pārliecinošu pētījumu.

Tīkla vērtības un izaugsmes pamatvienādojumi

Izmantojot šos vienādojumus, tika izveidoti divi tīkla vērtības / izaugsmes darījumu (NVTG) mainīgie:

NVTG, izmantojot Metcalfe GrowthNVTG, izmantojot Zipf Growth

Mēs noskaidrojām, ka NVTGZ patiesībā nebija noderīgs tirdzniecības rādītājs. Mēs izvirzām hipotēzi, ka tas notiek tāpēc, ka šifrēšanas tirgi joprojām ir ļoti jauni un nav sasnieguši “piesātinājuma” stadiju, ko Zipf likums norāda ar logaritmisko skalu. NVTGM atspoguļo pašreizējo izaugsmes periodu, taču, iespējams, vēlāk mēs redzēsim, ka precīzāks raksturojums ir Zipf likums. Izlīdzināšana, izmantojot 90 dienu EMA, no visām metodēm vislabāk darbojās prognozēšanas un aprakstošās spējas ziņā. Šie rezultāti parādīti zemāk redzamajā attēlā ar patvaļīgi izvēlētām “pārāk dārgām” un “zemām cenām” sarkanām un zaļām līnijām.

NVTGM izmantošana par tirdzniecības rādītāju

Ikreiz, kad zilā NVTG līnija šķērso zem zaļās līnijas, ir tad, kad bitcoin ir salīdzinoši zemu cenu un kad tas šķērso virs sarkanās līnijas ir tad, kad bitcoin ir pārlieku dārgas. Mēs redzam, ka šie patvaļīgie sliekšņi ir kalpojuši labi pēdējo 2 gadu laikā, koriģējot trīs reizes, kad tas tika pārdots, un piecas reizes - par zemu. Tomēr mēs redzam, ka tas nedarbojas tik labi arī pēdējās 50 dienās, kur tika teikts, ka bitcoin bija zemu cenu, tomēr cena turpināja kristies. Var veikt vēl dažus darbus, lai izveidotu optimālus sliekšņus, ņemot vērā noteiktu laika periodu (mēģinājums optimizēt 2 gadu periodu šajā jomā ir pārāk optimistisks), piemēram, 1 mēnesis vai 3 mēneši.

Secinājums

Tīkla vērtība ir ļoti svarīga metrika, kas parāda, cik vērtīga ir kriptovalūta. Šajā rakstā mēs izdarījām izmaiņas Kaļičina NVT (t.sk. NVT signāls), lai izveidotu reaģējošāku tirdzniecības rādītāju, kas joprojām saglabā precīzu tīkla pamata vērtības novērtējumu. Mēs ieviesām arī pavisam jaunu metriku, lai ņemtu vērā tīkla vērtības pieaugumu, kas iegūts no Metcalfe likuma. Šo rādītāju, ko mēs saucam par NVTG, iedvesmoja PEG attiecības izmantošana tradicionālajās finansēs.
Kriptogrāfijas sekas tradicionālajai kapitāla vērtēšanai

NVT novārtā atstāj tīkla vērtību, ko rada papildu lietotāji, pieņemot, ka darījuma apjoms to atspoguļos, bet NVTG to ņem vērā, lai precīzāk kompensētu tīkla pieaugumu. Praksē šos rādītājus varēja izmantot kopā un ar dažādiem laika periodiem, lai radītu pilnīgāku izpratni par tīkla signāliem.

Tātad… kas notiks tālāk?

Šī analīze tika veikta tikai bitcoin. Esiet piesardzīgs, lai iegūtu pilnīgāku šo rādītāju analīzi citām kriptovalūtām. Turklāt liela daļa sliekšņu ir subjektīvi, un to varētu darīt, izveidojot tādu struktūru, kurā ap to, kas patiesi norāda uz aktīvu nepareizu cenu noteikšanu. Un, ja jums ir komentāri, jautājumi vai ieteikumi par to, ko apskatīt tālāk, dariet man to zināmu!